Vossloh weiteres starkes Quartal erwartet

Kurs	Vortag	Veränderung		Datum/Zeit
73,00 €	74,35 €	-1,35 €	-1,82 %	24.04/17:35

ISIN	WKN	Jahreshoch		Jahrestief
DE0007667107	766710	- €		- €

Vossloh weiteres starkes Quartal erwartet

21.10.2010
Warburg Research

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Vossloh (ISIN DE0007667107 / WKN 766710) weiterhin mit "kaufen" ein.

Vossloh veröffentliche am 27. Oktober Zahlen für Q3/2010. Eine Telefonkonferenz finde am selben Tag statt.

Der Umsatz in Q3 dürfte getrieben durch die erstmalige Konsolidierung vom Service Geschäft wieder stark sein. Zudem sollte Vosslohs hochmargiges Infrastrukturgeschäft wieder hohe Wachstumsraten aufweisen. Die Hauptgründe seien eine anhaltend hohe Abrufe bei Schienenbefestigungssystemen in Osteuropa und China (Hochgeschwindigkeitsprojekte) und ein verbessertes US-Weichengeschäft. Die erwartet positive Entwicklung dürfte eine erwartete weiterhin zurückhaltende Nachfrage bei Vosslohs Lokomotivgeschäft mehr als kompensieren.

Der günstige Margentrend setze sich fort: Die Q3-EBIT-Marge dürfte aufgrund eines verbesserten Produktmixes (steigender Anteil an hochmargigem Geschäft bei Schienenbefestigungssystemen und Weichen) auf dem Niveau vom ersten Halbjahr 2010 und damit deutlich über Q3/2009 liegen.

Der Newsflow sei weiterhin positiv: Zusätzlich zu dem zufriedenstellenden angestammten Geschäft setze Vossloh sein erfolgreichen Nischenansatz auf globaler Basis fort. Folglich werde Vossloh seine Aktivitäten in China durch Implementierung eines 50:50-Joint-Venturesfür die Produktion und Distribution von Weichen in China einsetzen. Das jährliche Umsatzpotenzial für dieses Joint Venture ab 2012 sollte rund EUR 75 Mio. betragen, bei EBIT-Margen von etwa 11% (WR-Schätzung). Somit sollten die Investitionen von EUR 30 Mio. schon nach vier Jahren amortisiert sein. Das Warburg Research Modell sei entsprechend adjustiert worden.

Außerdem werde Vossloh zum ersten Mal Schienenbefestigungssysteme nach Russland liefern (Vertrag mit der russischen Staatsbahn RZD sei bereits abgeschlossen). Trotz des zurzeit eher niedrigen Niveaus (Auftragsvolumen: EUR 10 Mio.) könnte eine erfolgreiche Kooperation die langfristigen Wachstumsperspektiven in dem schnell wachsenden Infrastrukturmarkt unterstützen.

Die Analysten von Warburg Research raten die Aktie von Vossloh vor Veröffentlichung der Zahlen weiterhin zu kaufen. Das Kursziel liege unverändert bei EUR 100, das Kurspotenzial (immer noch) betrage etwa 18%. (Analyse vom 21.10.2010) (21.10.2010/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

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